文丨吕行编辑丨百进

来源丨新商悟

（本文约为900字）

2026年3月，去年4月才从新三板摘牌的圣火控股集团有限公司（下称“圣火科技”）再次向港交所递表，这已是其第二次冲刺港股IPO。

这家2013年成立的营销公司，主营整合营销服务和“一物一码”技术解决方案，按2024年收益计算，在中国二维码营销市场排名第四，份额约1.8%。

公布的业绩看起来不错：2023年至2025年，营收从1.63亿元增至3.01亿元，净利润从2715万元增至3861万元，三年累计净赚9224.6万元。

不过，另外一组数据却留下了悬念：同期累计分红高达约7700万元，占净利润的83%以上。

谁是最大受益者？

正经社分析师注意到，IPO前，钟坚通过福缘BVI（其全资拥有的公司 ) 持股78.7%，其妻罗新燕通过秀飞BVI持股17.1%，夫妇二人合计控股95.8%。这意味着，这7700万元分红中，超过7300万元进入了钟坚夫妇口袋。

扎心的是，就在大举分红的同时，财务状况却在悄然恶化。招股书显示，2022年-2025年上半年，资产负债率从10.8%飙升至48.1%；2024年，净利润3320万元，但经营活动产生的现金净额却为-4075.8万元。

与此同时，应收账款正在快速堆积。报告期内，应收账款从3546万元飙升至1.79亿元，应收款项周转天数从105.9天拉长至243.4天。这意味着，卖出服务后，平均要等8个多月才能收回现金。

在这样的资金压力下，圣火科技却选择将利润近乎分光吃尽，并转而寻求外部融资输血。

公开资料显示，钟坚的履历颇为跨界。51岁的他毕业于中山大学金融专业，还持有舞台灯光师和演出经纪人员资格证。2013年创立圣火科技前，曾在玻璃钢制品、演出经纪等领域摸爬滚打多年。

妻子罗新燕隐身幕后，持有17.1%股权。CEO罗智勇是钟坚的妻舅，曾创办海南佳林广告。

家族企业的另一面，是客户高度集中。2025年上半年，前五大客户贡献了94.1%的营收，其中最大单一客户占比45.2%。一旦核心客户流失，业绩将遭受重创。

从新三板摘牌4个多月后便转战港股，钟坚夫妇的资本运作不可谓不娴熟。不过，长袖善舞固然精彩，但舞步太急，难免踩空。

市场关心的是：既然有钱大举分红，为何却要去募资？当利润被大股东大幅分走、负债却留给上市公司，这样的操作是否符合中小股东利益？

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