《星岛》见习记者 陈奇杰 深圳报道

“雪王”的海外扩张第一次踩下了刹车。

3月24日，蜜雪集团（02097.HK）发布2025年业绩报告。报告期内，该公司实现营收335.6亿元（人民币，下同），同比增长35.2%；毛利104.5亿元，同比增长29.7%；归母净利润58.8亿元，同比增长32.7%。

业绩一片向好的态势下，蜜雪集团的海外门店却首次出现了收缩。数据显示，2025年蜜雪集团海外门店净减少428家。蜜雪集团对此解释称，在印度尼西亚和越南市场重点对存量门店实施运营调改及优化举措。

▲蜜雪集团门店数：来源：业绩报告

而在社交媒体上，《星岛》也注意到持续有用户在分享一些蜜雪冰城海外门店关闭的现状。

依托高性价比与强供应链，蜜雪集团在7年多的时间里完成了从东南亚、东亚及美洲的市场布局。尽管如此，但这家公司从未披露其在海外的收入情况。

2018年9月，蜜雪集团在越南河内开出海外首店，以“MIXUE”品牌开启国际化之路。2020年3月，蜜雪集团进入印尼，之后又先后布局了泰国、马来西亚、老挝、新加坡等东南亚国家。2022年，蜜雪集团在首尔开出第一家韩国门店，将版图延伸至向日韩。2023年后，蜜雪集团进一步在大洋洲、美洲等地开店。截至报告期末，蜜雪集团已进入海外13个国家。

蜜雪集团同时也在海外布局供应链。截至报告期末，蜜雪集团在中国构建了由28个仓库组成的仓储体系，在海外8个国家建立了本地化的仓储体系和配送网络。

在一系列海外布局中，全年气候炎热的东南亚是蜜雪集团的绝对重心。据蜜雪集团招股书，截至2024年9月30日，该公司在东南亚拥有4768家门店，占海外门店数量99.5%。国泰海通报告也显示，以截至2023年底的门店数和饮品出杯量计，蜜雪冰城是东南亚地区最大的现制茶饮品牌。

▲来源：蜜雪冰城招股书

虽然凭借高速扩张抢占了先机，但平均每年开出近800家门店的“跑马圈地”政策，也使得蜜雪冰城在部分区域埋下门店密度过高、单店客流减少等隐患。

针对投资者“2026年海外能否恢复净开店”的问题，蜜雪集团管理层在2025年业绩发布会上表示，海外门店数下滑主要是由于印尼、越南市场的主动结构性调改，旨在优化老店选址并提升新店标准（新店营业额达老店1.7倍）。

该公司管理层进一步称，2026年蜜雪集团仍将东南亚视为核心增量场，将依托人口红利、成熟供应链及高质平价定位巩固护城河。